当经济学家们或多或少地对一件主要事情的必然性——衰退(美国银行(Bank of America)最近宣布，明年衰退的可能性为40%)——变得毫不犹豫时，或许是时候坐起来听听他们要说什么了。
据分析人士称，经济衰退的阴影是多方面因素造成的，包括持续的供应链问题和乌克兰战争。但主要是美联储(Federal Reserve)抑制通胀的努力，导致美国经济在未来12个月逐步走向负增长。就在最近，美联储开始大幅提高利率，最近的一次是提高了0.75%。但预计年底前还会有更多。
经济降温通常意味着劳动力市场降温
美联储这么做的原因相对来说很简单。提高利率会使信贷成本上升，这意味着那些无力(或选择不)支付更高还款的银行将被迫推迟需要资金的项目。它还鼓励人们储蓄以赚取更高的利息，从而减少了货币供应。理论认为，通过减少流通中的货币供应通货膨胀下跌，经济降温。
这种做法的问题在于，它几乎总是会导致经济衰退和劳动力市场降温——造成更高的失业率。1981年就发生过类似的情况，当时类似的策略控制了通货膨胀，但导致失业率飙升至11%。
大规模失业可以避免吗?
关键问题是:这一次执行同样的政策真的能带来不同的结果吗?
美联储显然是这么认为的。它声称可以设计更多的“软着陆，即只有轻微的衰退，对失业的影响极小。
它相信这一点，因为目前的劳动力市场是这样的，每个失业工人大约有两个空缺的工作岗位。一个假设是，就业市场比失业率所显示的情况要紧张得多，就业空缺和辞职率对应的是失业率低于2%的劳动力市场。另一种假设是，工资的增长速度要快得多，而且预计这种增长至少将持续到年底。
美联储的计划是通过减少就业机会为经济降温。人们的想法是，太多的空缺职位正迫使雇主不断提高工资，从而以更高的价格转嫁给消费者。如果一切按计划进行，那么几乎没有人会失业，工资增长的速度也会放缓。
但是…历史证明这个计划行不通
这种方法的问题在于，它的历史记录并不令人鼓舞。
事实是，自1955年以来，已经有了从来没有有一个季度通胀率高于5%，失业率低于5%，但在接下来的两年内没有出现衰退。
美联储的加息可能不足以控制通胀。上一次通胀率达到这一水平是在1980年，当时利率必须超过通胀率，才能开始发挥预期作用。经济学家预计，到年底，美联储的加息幅度将达到3.5%左右，但通胀率为8.6%，这可能还不够。
那么……失业率会上升多少呢?
对失业率的预测显示，到2022年底，失业率将从5月份的3.6%上升到3.7%，到2023年底将上升到4.2%。然而，如果劳动力市场回到2019年的水平——当时可用劳动力和工作岗位之间的不平衡变小了——那么失业率将上升到6%左右。
研究表明，美联储试图减少职位空缺的做法将使失业率升至6%以上。但这并不能保证通货膨胀会降低到足以达到美联储2%的目标。
历史记录表明，通货膨胀在很大程度上是由工人对价格上涨的预期驱动的。如果不降低工资，他们将继续要求增加工资，从而使雇主的成本继续上升。调查显示，消费者预计通胀将继续上升。
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同样难以理解的是，为什么加息不会导致裁员。经济中创造的大部分就业机会是由小企业创造的。这些国家最需要信贷，也最可能受到利率上升导致的成本上升的不利影响。
软着陆?
经济和劳动力市场可能还没有陷入最糟糕的境地。与1981年不同的是，美联储的行动速度加快了。那时，当美联储开始加息时，通货膨胀已经上升了十多年。通货膨胀预期已经根深蒂固。企业和消费者预计价格将继续上涨，并采取相应行动。今天的失业率虽然仍高达8.6%，但远低于1980年14.6%的水平。
但最有可能的情况是，通胀将有所缓和，失业率将上升。
此外，美联储的通胀目标是2%，但消费者预计通胀只会下降到5%左右。
减少货币供应是试图降低通货膨胀的一种方法，但它也有助于经济增长。通货膨胀是由过多的货币追逐过少的商品引起的。当人们看到投资机会减少时，他们会购买更多的商品。在一个不断增长的经济中，人们选择把更多的钱投入企业，这降低了对商品的需求，降低了通货膨胀。
在20世纪80年代，政府采取了紧缩货币供应和通过减少监管障碍和降低税率来促进经济增长的战略。通货膨胀消失了，经济开始腾飞。几乎没有迹象表明，如今有人在考虑这些问题。
